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【资讯】中信下半年沪指绕5500点震荡创业板冲击4500

发布时间:2020-10-17 00:48:47 阅读: 来源:电烙铁厂家

中信:下半年沪指绕5500点震荡 创业板冲击4500

中信证券发布中期策略报告称,受制于传统行业公司业绩仍难有表现的现状,传统行业权重较大的上证综指。SSEC下半年将围绕5,500点中枢震荡,运行区间4,500-6,500点。而代表新经济的创业板指数将冲击4,500点,有望跑赢主板市场。

中国最大券商--中信证券发布中期策略报告称,受制于传统行业公司业绩仍难有表现的现状,传统行业权重较大的上证综指。SSEC下半年将围绕5,500点中枢震荡,运行区间4,500-6,500点。而代表新经济的创业板指数将冲击4,500点,有望跑赢主板市场。  报告认为,“中国制造2025”将是下半年影响面最广的创新主线,特别看好智能制造、绿色制造和高端装备这三大投资方向。在这基础上,偏好有并购整合及海外扩张经验或潜力的公司。  报告还建议,因目前海内外市场存在估值差距,投资者应打破投资边界限制,进军香港和美国中概股。比如,两地同时上市的A股相对于H股溢价近30%;国内互联网龙头多数在海外上市,估值水平却比国内创业板上市的二、三线企业要低。  报告指出,在资金出海便利度不断提升的今天,预计在国内和海外市场上市的中国企业之间的估值差距将逐渐收敛。建议投资者可通过QDII指数基金的方式整体投资估值仍较低的H股和美国中概股市场,取得比局限于A股投资更好的性价比。  周三沪综指收报4,909.978点,创业板指数收报3,982.251点。  以下是中信中期策略报告摘要:  金融周期进入下半场对资本市场有两重影响。一方面,失去了杠杆的帮助,实业和房地产投资的吸引力下降。相应的,居民资产“水向低处流”,从传统实业、房地产投资和固定收益产品向股市转移,造就了“水牛”。 另一方面,金融周期下半场是资本市场的时代,股市的地位相对于银行提高。与银行不同,资本市场不只是看借款方有没有硬抵押品,而且更看重企业的未来发展前景,这意味着转型、创新企业将格外受益,与金融周期上半场曾经受益的传统地产企业一样将能够超常规发展。  我们预计传统行业权重较大的上证综合指数将围绕5500点中枢震荡,运行区间4500-6500点。均值回归的规律在传统行业为主的主板作用更明显。在2000点时大部分股票都非常便宜,所以投资者对于上市公司业绩增速下降的问题不会过于看重。但在5000点以上,业绩则将受到更多关注,而我们预测2015年A股企业盈利将负增长,其中非金融企业尤甚。在过去一年市场上行主要依靠估值提升,这将持续但是边际作用会递减。宽松的宏观政策能够稳增长但不能逆转周期,在传统行业权重较大的主板能支持25倍市盈率的中枢,对应5500点。  金融周期在两年内重新上行的机会较小,所以2007年级别的“火牛”(30倍市盈率以上,按照今年利润情况可对应6500点)应该出现机率较低。同时,每当主板市场向4500点调整时,总是非常好的买入机会。  我们认为创业板代表转型、创新经济,有望跑赢主板,目标4500点。在传统经济不断下行的今天,新兴行业与GDP的关联度较小,可很好的对冲投资者家庭财产组合中的实业和房地产仓位。事实也证明,创业板盈利增速的确大大领先于主板,对经济免疫力的确好,成长性并非完全靠讲故事。从相对吸引力来看,其实创业板也不比主板低。主板在过去一年涨幅也不小,但盈利预期却不断被下调,导致其风险溢价与创业板的差距现已接近2013年初之低位,而当时市场风格正从大盘向创业板切换。最后,股市的“反身性”,即股价对上市公司融资条件的“正反馈”影响,将奖励转型、创新企业,帮助其脱颖而出,是评价上市公司投资价值时不可忽略的因素。  我们认为“中国制造2025”将是下半年影响面最广的创新主线。5月19日,经过李克强总理签批,国务院印发《中国制造2025》规划,目标为在2025年迈入制造强国行列。制造业公司占上市公司总数的2/3,市值的2/5,影响面非常广。在国家鼓励支持下,制造业升级最快捷的方法是借助牛市融资然后到欧美收购先进企业。根据规划中信息化与工业化融合、控制能耗、物耗与污染排放、形成国际竞争力跨国公司这三大战略目标,我们相应特别看好智能制造、绿色制造和高端装备这三大投资方向。在这基础上,我们偏好有并购整合及海外扩张经验或潜力的公司,并建议投资相应的股票组合。  我们认为投资者没有边境的限制,应该“立体化”作战,进军香港和美国中概股。海内外市场存在估值差距。比如,两地同时上市的A股相对于H股溢价近30%;国内互联网龙头多数在海外上市,估值水平却比国内创业板上市的二、三线企业要低。在资金出海便利度不断提升的今天,预计在国内和海外市场上市的中国企业之间的估值差距将逐渐收敛。建议投资者可通过QDII指数基金的方式整体投资估值仍较低的H股和美国中概股市场,取得比局限于A股投资更好的性价比。

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